Nvidia、Arm社買収案件を擁護：「一世一代のチャンス」と語る

Todd R. Weiss

GPUメーカーのNvidiaは、英国のチップIPベンダーであるArm社の買収案を、世界のいくつかの政府からの継続的な懸念にもかかわらず、存続させようとしている。

最新の行動では、Nvidiaは英国政府に29ページの回答書を提出し、400億ドルの買収案の潜在的なメリットのリストを指摘した。Nvidiaの回答は、英国競争市場局（CMA）が2021年11月に行ったアクションに続くもので、この合併案について24週間にわたる詳細な「フェーズ2」調査を行う意向を明らかにした。この調査は、CMAが先に行ったフェーズ1調査に続くもので、この問題を完全に検討するためにはより多くの情報が必要であると判断したものだ。

Nvidiaの提出書類は、CMAがフェーズ2調査を命じたのは誤りであると主張し、これまでの事実は、この買収がチップ市場とArm社にとって有益であるというNvidiaの姿勢を支持するものであると述べている。今回の買収は、「Arm社のエコシステムを拡大・強化し、英国およびすべてのArm社ライセンシーに利益をもたらす、他に類を見ない一世一代の機会」であると、Nvidiaは述べている。

Nvidiaは、「（CMA）判決が述べているArmのビジョン、すなわち、利益動機を無視し、競争相手のいない事業体は、蜃気楼である。」と主張している。「Arm社は、岐路に立たされた民間の営利企業です。数年前にArm社を買収したソフトバンクは、Arm社の人員を増やし、インテルとx86に長年支配されてきたデータセンターやパーソナルコンピュータなど、いくつかの市場で長期的な成長を促すことを期待していました。ソフトバンクの投資段階は終了し、いずれにしてもソフトバンクはArm社から撤退するつもりなのです。」

Nvidiaの合併案が出てくる前に、Arm社はIPOを検討したことがあったが、そのコースを拒否したとNvidiaは主張している。Nvidiaの回答によると、「独立した事業として、Armは成長への大きな課題に直面している。」とのことだ。

「NvidiaがソフトバンクにArm社を買収するためにアプローチしたのではありません。」とNvidiaは続けている。「Nvidiaはx86エコシステムの強力なサポーターであり、その歴史の中でx86 PCおよびデータセンター用の加速コンピューティング・プラットフォームを開発してきました。」このような買収をNvidiaに打診したのは、むしろソフトバンクだったという。

「両社は、Arm社が新たなIPを創出し、x86に代わる世界クラスのエコシステムを開発して、顧客に選択肢を与え、世界中で市場を拡大するためには、Nvidiaが最適であると考えました。」と回答書は続けている。

提案されている取引は、「Arm社のインセンティブと機会を著しく変化させる」ものであり、合併後の企業は、「どこに投資するかという困難な選択を迫られたり、顧客や競争上の圧力に直面したりするのではなく、Arm社の研究開発への投資を全面的に劇的に増加させるあらゆるインセンティブと能力を有する」とNvidia社は回答しています。

Nvidiaはまた、CMAの第1段階報告書の別の前提条件にも異議を唱えている。それは、この買収が多数の下流市場での競争を阻害するというものだ。

Nvidiaは回答の中で、「決定の論理と結論には欠陥がある」と述べている。「第一に、決定は、すべての関連市場におけるインテルとの競争を無視しています。反トラスト法は競争を維持するものであり、顧客や競合他社に買収に対する拒否権を与えるものではありません。今回の決定は、この基本原則を見失っており、代わりに、知名度の高いArm社の顧客が十分に反対すれば、その取引は反競争的であり、阻止されるべきだと主張しているように見えます。しかし、一部の顧客や競合他社がArm社の計画に不満を持っていたとしても、この取引が競争を阻害する危険性はありません。」としている。

承認された場合の取引は、30年以上にわたって圧倒的なCPUサプライヤーであるインテルにとって、反トラスト的な影響を与える可能性はない、とNvidiaは主張している。「ダウンストリームの顧客は、複数のインテルの選択肢を持っており、インテルは独自のCPU設計を提供するだけでなく、現在ではサードパーティが独自のカスタムCPUやSoC設計を行うためのx86 IPのライセンスも提供しています。この決定は、インテル、AMD、そして何百ものRISC-V支持者を、永遠にArmに対抗することができないと蔑んでいます。業界のオブザーバーは、インテル、AMD、およびArmの他の競合他社がArmと競争することさえできないほど無能であると本気で主張することはできません。」

合併してもしなくても、Arm社は競争にダメージを与えることはできない、とNvidiaは主張している。

「買収反対派はArm社の過去をロマンティックに語り、Arm社の最も強力な競争相手を無視したり、軽蔑したりしています。」とNvidiaは続ける。「しかし、もしArmが市場支配力を持っていたならば、かなりの収益を上げ、莫大な利益を上げていたはずです。救済措置の見通しを否定した［CMA］の決定は、競争を促進するものではありません。むしろ、長い間x86に支配されていた分野にArmが競争を持ち込むことを妨げることになるのです。取引に反対する人たちが求める別の結果は、ライセンスポリシーや投資に関する保証のない、独立した利益最大化のビジネスをもたらすことになります。その結果、英国への投資が減り、Armへのリソースが減り、イノベーションが減り、世界的な競争が減ることになるでしょう。」と述べている。

NvidiaはEnterpriseAIに提供した書面で、同社の意図についてより多くの情報を共有するためにCMAに回答を提出したと述べている。

「我々が提出した第一段階の回答では、この取引がArm社を加速させ、英国を含めた競争とイノベーションを促進することを説明しています。我々は、この取引の利点を説明し続け、フェーズ2で規制当局の懸念に対処するために努力しています。」

CMAおよび英国のデジタル・文化・メディア・スポーツ担当国務長官のスポークスマンからは、Nvidiaの回答に関するコメントを得ることができなかった。

Nvidiaは、15ヶ月に及ぶ400億ドル規模のチップIPベンダーであるArm社の買収提案を行っているが、10月以降、規制面での潜在的な障害に次々とぶつかっている。

12月には、米国連邦取引委員会（FTC）が、この巨額買収を阻止しようとする行政告発を行なった。この行政告発は、2022年8月に行政法判事によって審理される予定で、FTCの提出書類によると、もし合併が認められれば、データセンターの運営や自動車の運転支援システムなど、革新的な次世代技術を阻害する「手段と動機」を両社に与えることになると主張している。

FTCの行政告発は、11月に発表された英国政府のフェーズ2調査を含む、英国政府および欧州委員会（EC）の規制機関による関連措置に続いて行われた。

10月27日、欧州委員会は、合併が市場での公正な競争を阻害する可能性があるかどうかを調査したいとして、提案されている合併案に対する独自の「詳細な調査」を発表した。ECによる最初の調査段階では、本件の最終決定を下す前に、合併案とその影響を評価するための時間が必要だと判断された。

FTC、英国のCMA、ECの3つの機関はいずれも、この買収案が競争を阻害し、半導体業界のイノベーションを低下させ、国家安全保障に悪影響を及ぼす可能性があることなど、さまざまな懸念事項があるため、より深く検討しているとしている。

NvidiaによるArm社の合併案は、2020年9月に発表され、賞賛だけでなく論争の的にもなっている。GoogleやMicrosoftを含む複数の大手ハイテク企業は、この買収に声高に反対し、競争や価格設定への悪影響について繰り返し懸念を表明してきた。

しかし、2021年6月には、Broadcom、Marvell、MediaTekという他のチップ企業3社がこの買収を支持し、この動きが最終的に自社のビジネスに利益をもたらすものであると見なしていることを公言し始めた。

NvidiaによるArm社の買収は、2016年7月に322.5億ドルの全額現金取引でArm社を買収した日本のテクノロジー投資会社であるソフトバンクが、2020年の第1四半期以降、現金を流出させた後に同社の売却を選択したことで決まったものだ。ソフトバンクは、コネクテッドデバイスの台頭に対する同社の初期の賭けが報われなかったことから、資産を売却して資金を調達することを検討していた。同社のAI投資ファンドであるVision Fundは、2020年3月に終了した会計年度で130億ドルの年間損失を計上した。

Arm社を買収することで、企業のデータセンターに着実に進出しているNvidiaのワイアレスなどの市場での主要プレーヤーとしての地位を強固にすることができる。Nvidiaは、現在、企業のデータセンターを席巻している機械学習などのAIワークロードをターゲットに、これまで以上に強力なGPUを次々とリリースしており、来年にはArmベースの初のデータセンター向けCPU「Grace」をリリースする予定だ。

2020年4月、NvidiaはMellanox Technologiesを70億ドルでの買収を完了した。そして今月、NvidiaはHPCクラスタ管理ソフトウェア開発会社のBright Computingを非公開で買収している。